近期，各电商平台继续发布了本年“双十一”购物节的“战报”。按照累计成交金额排行，在“天猫好意思妆双11品牌成交总榜”以及“抖音商城双11的好意思妆热卖品牌榜”上，珀莱雅（603605）均位居榜首，超过一众海外好意思妆品牌。

　　但在亮眼排行数据的背后，却是忽地者对珀莱雅居品越卖越贵的质疑声。

　　主要居品三年提价两次

　　在经由近一个月的促销大战、夺得双平台TOP1之后，珀莱雅似乎余味无穷，近日还在官方旗舰店的直播间开启了“双十一”返场直播。公司财报显现，涵盖“双十一”购物节的第四季度，比年来对公司全年的营收孝敬不小。

　　笔据公司财报，2021年至2023年，珀莱雅的第四季度营收永诀为16.21亿元、24.23亿元和36.56亿元，营收慢慢增长的同期，其对应的营收占比也慢慢提高，永诀为34.99%、37.95%和41.06%，均为当年营收占比最大的一个季度。

　　第四季度的销售火爆也带动了公司举座营收抓续进取，2021年至2023年，珀莱雅的营收从46.33亿元跃至89.05亿元，归母净利润则翻了两倍至11.94亿元，并在2023年一举逾越上海家化（600315）和福瑞达（600223），成为A股化妆品行业16家上市公司中市值、营收、净利润最高的企业。

　　与此同期，忽地者也发现，在公司功绩上升的同期，珀莱雅部分居品的平均售价也在高涨。近期，有不少忽地者在酬酢平台响应，通常的居品，通常是在“双十一”手艺在珀莱雅官方旗舰店购买，价钱比客岁又贵了不少，以致还有部分居品在“双十一”手艺“突击”加价。

　　笔据珀莱雅发布的洽商数据，2023年第四季度公司的主要居品，即护肤类(含洁肤)居品的平均售价同比增长35.25%至78.89元/支，2021年同期该类居品的平均售价为43.74元/支。值得一提的是，在本年第三季度，护肤类(含洁肤)居品的平均售价依然冲突80元/支。

　　对此，公司讲授为“主要系单价较高的大单品(精华、面霜类)销售占比变动所致”。近三年的年报显现，珀莱雅的部分居品价钱区间的上限有所提高。2021年，护肤品牌“珀莱雅”的主价钱区间从此前的100元—300元提高至200元—400元;次年，该品牌的价钱上限再度提高至500元;另一护肤品牌“悦芙媞”的价钱上限也在昔日两年内提高了100元，彩妆品牌“彩棠”通常在2022年将价钱上限提高了100元。

　　重启线下，胜算几何

　　拉永劫期来看，与2017年上市当年比拟，珀莱雅2023年的营收依然翻了约五倍，而收入快速增长的背后，是珀莱雅销售渠说念移山倒海的变化。

　　2017年时，珀莱雅的要点还在线下渠说念，来自线上渠说念的销售收入占比仅为三成多。随后的几年间，珀莱雅线上渠说念的收入全部增长，于2019年反超线下渠说念，而在2020年的年报中，公司干脆将销售形状由“主要为线下、线上渠说念汇注首”改为“线上渠说念为主、线下渠说念并行”。

　　公告显现，珀莱雅线上渠说念主要通过直营、分销形状运营，直营以天猫、抖音、京东、快手、拼多多等平台为主，分销则包括淘宝、京东、唯品会等平台。线下渠说念主要通过经销商形状运营，渠说念包括化妆品专营店、百货等。

　　财报显现，2023年珀莱雅来自线上渠说念的营收为82.72亿元，占比达到93.07%。在公司的多份公告中，说起比年来营收增长的原因时，公司齐会讲授为“主要系线上渠说念营收增长”。

　　但《人人证券报》记者着重到，比年来，珀莱雅线上渠说念收入的同比增速逐年放缓，2023年线上渠说念收入同比增幅为42.96%，较2019年减少18个百分点。

　　在客岁的一次机构调研中，关于线下渠说念的洽商，珀莱雅曾明确暗意2023年为线下重启元年。从数据来看，2023年珀莱雅线下渠说念收入天然有所增多，但占比进一步降至6.93%。

　　三年狂砸87.5亿元销售用度

　　珀莱雅线上渠说念的崛起，与公司的营销计谋可谓是相反相成。此前，珀莱雅的“早C晚A”组合，即“双抗精华+红对持精华”就是借助在各大酬酢平台的往往亮相而成为爆品。

　　在小红书平台，“珀莱雅早C晚A”这一话题的浏览量达到3800万，联系条记逾越3500条，其中多为好意思妆博主发布的“种草”视频，最热点的两条视频发布博主的粉丝量永诀为42.6万、34.8万。在抖音平台，更有贾乃亮、章若楠、程潇等明星和一众带货达东说念主为珀莱雅的居品卖力保举。

　　劈头盖脸的营销实施天然离不支出售用度的插足。数据显现，比年来，珀莱雅的销售用度大幅增多，2021年至2023年，公司的销售用度从19.91亿元增多至39.72亿元，累计销售用度达87.5亿元，而其中形象宣传实施费则是十足的“大头”。本年以来，公司营销力度仍在加大，仅前三季度，销售用度已达32.32亿元，是同期归母净利润的3.24倍。死心本年9月底，珀莱雅销售用度占营收的比重逾越46%，在化妆品行业上市公司中排行前哨。值得一提的是，近三年来，公司销售用度同比增幅均超营收同比增幅。

　　关于忽地类上市公司，市集频繁会将其销售用度和研发用度进行对比。数据显现，2021年至2023年，公司研发用度永诀为0.77亿元、1.28亿元和1.74亿元，占营收的比重永诀为1.65%、2%和1.95%，处于同业业上市公司较低水平。本年前九个月，珀莱雅研发用度为1.42亿元，占营收的比重为2.04%，在同业业上市公司中排行倒数第二。

　　针对线下渠说念收入的变化以及公司居品是否仍在提价等联系问题开云体育，《人人证券报》致电并致函珀莱雅董秘办，死心发稿未获回报。